Анализ рынка рублевых и валютных облигаций с рекомендациями по позиционированию портфеля.
Рынок рублевых облигаций предлагает исторически высокую доходность на фоне жесткой монетарной политики ЦБ РФ.
Макроэкономический контекст:
- •Ключевая ставка ЦБ — 16%, пик цикла ужесточения близок
- •Инфляция замедляется, но остается выше таргета
- •Ожидаем начало смягчения ДКП во второй половине 2026 года
Сегменты рынка:
ОФЗ:
- •Доходности на максимумах за 10+ лет
- •Рекомендуем наращивать дюрацию в ожидании разворота ставок
- •Привлекательны ОФЗ-ПД с погашением в 2028-2030 гг.
Корпоративные облигации:
- •Спреды к ОФЗ остаются узкими для качественных эмитентов
- •Предпочитаем бумаги первого эшелона с рейтингом AAA/AA
- •Селективный подход к высокодоходным облигациям
Флоатеры:
- •Оптимальны для консервативных инвесторов в текущей ситуации
- •Защита от процентного риска при неопределенности с траекторией ставок
Модельный портфель:
- •40% — ОФЗ-ПД (средняя дюрация)
- •30% — корпоративные облигации первого эшелона
- •20% — флоатеры (ОФЗ-ПК и корпоративные)
- •10% — высокодоходные облигации
Риски:
- •Затяжной период высоких ставок
- •Рост инфляционных ожиданий
- •Ухудшение кредитного качества эмитентов
облигацииОФЗfixed incomeставкиЦБ
